5月29日，由21世纪经济报道、广东粤港澳大湾区研究院主办的2026湾区财富大会在深圳举行。本届大会以“在不确定性中寻找确定性”为核心主题。
在策略圆桌环节，汇丰私人银行及财富管理投资策略分析师吴晶晶就当前全球经济不确定性来源、HALO交易、下半年资产配置策略等热点问题发表了观点。
地缘风险成最大不确定因素
在谈到当前全球经济最关键的不确定性来源时，吴晶晶指出，地缘风险，尤其是美伊局势的演变，已成为市场关注的焦点。她分析称，美伊事件并非孤立事件，而是一连串连锁反应的开端。霍尔木兹海峡的通航状况将直接影响能源价格，进而波及全球通胀走势，最终影响各国央行的利率决策。
吴晶晶观察到，近期美国十年期国债收益率已突破4.5%的心理关口，反映出市场对通胀压力上升的担忧。“债券市场的反应已经非常明确，通胀预期正在走高，这也意味着投资者需要重新审视利率风险。”她表示。
HALO交易受追捧：防御性与成长性并重
HALO交易代表的是“重资产、低淘汰率”的投资逻辑。过去数月，在“AI将颠覆一切”的情绪驱动下，市场资金从轻资产行业（如软件业）流出，转而涌向难以被AI替代的硬资产板块。
吴晶晶表示，HALO的投资逻辑，既是对人工智能长期趋势的理性回应，也是当前地缘不确定性加剧背景下防御需求的自然体现。
她进一步分析称，当前地缘冲突频发、市场波动加剧，投资者对防御型资产的需求上升。HALO资产与防御型资产存在高度重合，例如重资产的公用事业（如电力）等板块，这些资产具备稳定的高派息率，能够在一定程度上抵御波动风险，成为成长型科技板块配置的良好补充。通过两者搭配（成长+防御），投资者可在“把握技术革命红利”和“对冲市场不确定性”中找到平衡。
针对市场上对AI泡沫化的担忧，她指出，尽管部分软件行业因AI发展而承压，但传统软件巨头在监管、客户关系和数据积累方面具备护城河优势，短期内不会轻易被颠覆，它们还利用AI工具进一步提升自己的效率。同时，企业盈利仍保持强劲，AI尚未进入泡沫化阶段。
她也提醒，AI颠覆一切的观点可能过于极端，投资者未来应更加注重选择能够将AI作为工具赋能企业盈利的标的。
避险策略：黄金短期承压，看好亚洲优质债券
近期，黄金和美债等传统避险资产在本轮地缘冲突中表现不佳。
吴晶晶认为，这主要与市场对流动性的短期需求有关，部分机构在高位抛售黄金以换取美元流动性。
“这一轮市场投票的结果是美元。”吴晶晶表示，美元成为短期抵御地缘风险的首选工具。但她同时指出，黄金的中长期结构性逻辑并未改变，尤其是新兴市场央行在推动美元资产多元化的过程中，仍将黄金视为重要配置选项。
在债券方面，吴晶晶认为，随着市场对通胀和利率预期的快速消化，债券的分散化配置需求正在回归。她建议投资者更多关注票息性价比，而非资本利得。她较为看好亚洲优质投资级信用债，认为其票息吸引力、经济韧性及供需结构均支持未来表现。
在大会最后一轮讨论中，她就下半年区域资产配置给出了明确建议。她表示，汇丰目前更看好美国和亚洲地区。在亚洲区域内，她重点看好中国内地和中国香港。
她解释道，中国内地受益于AI需求、AI革命带来的整条产业链发展机遇，以及科技自主可控政策带来的配置机会。香港市场方面，资金流向持续支持行情，加之香港房地产和经济出现回暖迹象，也对市场构成利好。此外，她提到韩国市场因在AI产业链中的重要地位而具备潜力，新加坡市场则因防御板块占比高、高派息特质成为良好的防御性补充。
“在不确定性持续的环境下，区域配置需要兼顾成长性与防御性。”她总结道。
（文章来源：21世纪经济报道）
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